4月25日，行人走過日本東京一處顯示實時匯率的電子屏幕。 新華社記者 張笑宇 攝

24日晚，日本東京外匯市場日元對美元匯率跌破1美元兌155日元水平，這是自1990年6月以來日元對美元匯率首次觸及該水平。

分析人士認為，日元貶值高度關聯(lián)美聯(lián)儲激進加息，而日本民眾隨之錢包縮水、消費不振；雖然未來日元升值不可避免，但長期來看，日本經(jīng)濟萎縮的大趨勢很難改變。

高度關聯(lián)美聯(lián)儲激進加息

今年以來，二十國集團（G20）不少國家的貨幣對美元匯率繼續(xù)下跌，其中日元下跌約9%。作為國際避險貨幣之一，日元跌勢引人關注。

本輪日元貶值實際始于2022年初。在新冠疫情期間進行了史無前例“大放水”的美聯(lián)儲，于2022年“急轉彎”，開始激進加息以應對通貨膨脹，給世界經(jīng)濟帶來嚴重負面外溢效應，多種非美貨幣大幅貶值，多國央行被迫加息，但一向對美國亦步亦趨的日本央行卻受制于國內通縮形勢而堅持負利率政策。

隨著日元和美元的息差迅速擴大，日元匯率一路暴跌：2022年初，1美元兌115日元左右；同年10月，匯率一度超過1美元兌150日元的水平，日元跌幅超過30%。日本政府被迫3次下場干預，以賣出美元買入日元的方式拉升日元匯率。

今年3月，日本央行宣布結束持續(xù)8年的負利率政策，但僅僅將政策利率從負0.1%提高到0至0.1%區(qū)間，同時承諾繼續(xù)保持寬松貨幣環(huán)境。由于緊縮程度不如市場預期，反而加劇日元貶值。

美國勞工部10日公布3月消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，顯示美國通脹并未降溫。市場對美國年內降息的預期再添不確定性。受此影響，外匯市場日元對美元匯率大幅走軟，連續(xù)多日刷新1990年以來最低紀錄。

貶值讓老百姓錢包縮水

為了追逐更高收益，日本國內的個人資金紛紛流向海外。海外機構投資者大搞套利交易，借入日元換成外幣進行投資，也加劇了日元貶值。日本財務省財務官神田真人近日多次口頭干預，稱目前市場“明顯存在投機，不能容忍”。

此外，今年以來日本股市高歌猛進，很多人以為日本經(jīng)濟有力復蘇，實際上狂買日本股票的大多是外國機構投資者，日本民眾手頭并沒有變得寬裕。

截至今年3月，日本核心消費價格指數(shù)（CPI）連續(xù)31個月同比上升，但這輪通脹并未伴隨國內需求高漲。實際上，日本工資上漲跟不上物價上漲幅度，截至今年2月，實際工資收入連續(xù)23個月同比下降。用優(yōu)衣庫總裁柳井正的話說，這種情況下，普通民眾不愿意買東西也很正常。日本內閣府數(shù)據(jù)顯示，截至去年第四季度，占日本經(jīng)濟比重二分之一以上的個人消費連續(xù)3個季度呈負增長。

由于實際收入縮水，消費者傾向于選擇價格更便宜的商品：超市里，牛肉銷量大降，雞肉受到追捧；日本超薄電視機的國內出貨量連續(xù)3年下降。

日元還要跌多久

日元這輪貶值，并非全由美國激進加息引發(fā)，日本經(jīng)濟長期存在的一些結構性問題也是重要原因。

首先，日本能源、食品、原材料等重要資源嚴重依賴進口，對美元的需求持續(xù)增加。

其次，日本貨物貿易、服務貿易持續(xù)逆差。最新數(shù)據(jù)顯示，2021財年至2023財年，日本貨物貿易連續(xù)3個財年呈現(xiàn)貿易逆差；2023年形勢雖較上年緩和，但貨物與服務貿易逆差額合計仍有9.8萬億日元。

第三，海外投資收益雖然豐厚，回流的資金卻趨于減少。