金融監(jiān)管總局7月11日發(fā)布《金融機構產品適當性管理辦法》（以下簡稱《辦法》），推動金融機構嚴格履行適當性義務，將適當?shù)漠a品通過適當?shù)那�道銷售給適合的客戶。為保障政策平穩(wěn)實施，《辦法》定于2026年2月1日起施行。

系統(tǒng)、全面地對金融產品

適當性管理作出規(guī)定

“資管新規(guī)”對金融機構發(fā)行和銷售資管產品作出了原則性的規(guī)定，提出“了解產品”和“了解客戶”等要求。近年來，金融監(jiān)管部門先后出臺《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》《保險銷售行為管理辦法》等制度辦法，對不同金融產品的銷售管理提出具體要求。

但實踐中，金融產品銷售、交易等領域的金融消費糾紛頻發(fā)，虛假宣傳、隱性收費、理賠難等亂象仍讓消費者“踩坑”不斷。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示，隨著金融產品和金融工具日益復雜化，非專業(yè)投資者難以判斷其中的真實風險。一些金融機構未能履行適當性匹配義務，導致不適合的客戶被引導購買了不符合其風險承受能力的高風險金融產品，結果常常是客戶遭受嚴重損失，金融機構聲譽受損。

“《辦法》第一次系統(tǒng)、全面地對金融產品適當性管理進行規(guī)定，具有重要意義�！闭新�(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，《辦法》具有全面性、針對性和可操作性，涵蓋金融產品銷售中識別、提示、匹配、銷售、交易等全流程；區(qū)分為專業(yè)投資者和普通投資者，提出不同的適當性管理要求，同時根據(jù)不同產品屬性特征分別予以規(guī)范。

劃清行為紅線

點名操縱業(yè)績、不當展示等亂象

根據(jù)規(guī)定，金融機構發(fā)行或者銷售、交易的收益具有不確定性且可能導致本金損失的投資型產品，以及保險產品，其適當性管理適用《辦法》。金融機構應當了解產品，了解客戶，將適當?shù)漠a品通過適當?shù)那�道銷售給適合的客戶。客戶應當在了解產品，聽取金融機構適當性匹配意見的基礎上，根據(jù)自身情況自主選擇、審慎決策，并承擔風險。

《辦法》相比此前發(fā)布的征求意見稿新增了一項禁止性規(guī)定——金融機構在推介、銷售或者交易過程中，禁止通過操縱業(yè)績或者不當展示等方式誤導或者誘導客戶購買有關產品。

金融監(jiān)管政策資深專家周毅欽介紹，在實踐中，一些金融機構可能通過產品利益輸送、人為調整業(yè)績數(shù)據(jù)、夸大歷史收益等方式，使客戶誤以為其投資策略或產品具有更高的盈利潛力。這一行為不僅違反了誠信原則，也損害了投資者的信任基礎。還有一些金融機構在產品推介過程中可能通過模糊產品性質、混淆產品類別、夸大產品優(yōu)勢、選擇性展示業(yè)績數(shù)據(jù)等方式，誘導客戶在不了解產品真實風險的情況下做出投資決策。“這一新增規(guī)定是對相關亂象的有力約束，體現(xiàn)了金融監(jiān)管部門對投資者保護的高度重視。通過規(guī)范金融機構的銷售行為，構建更加公平、透明、健康的金融市場環(huán)境�！敝芤銡J表示。

另外，《辦法》要求，金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)等線上方式銷售或者交易產品的，應將適當性管理嵌入流程，充分履行適當性義務。金融機構與第三方機構合作開展營銷的，應當嚴格履行營銷管理主體責任，加強對第三方機構的監(jiān)督管理�！掇k法》還對六十五周歲以上的群體予以特別關注，規(guī)定金融機構在銷售高風險產品時需采取更為審慎的舉措。

對普通投資者進行特別保護

《辦法》根據(jù)不同金融產品屬性特征提出針對性要求。對于投資型產品，要求金融機構劃分風險等級并動態(tài)管理。收益具有不確定性且可能導致本金損失的投資型產品主要指銀行及理財公司發(fā)行的理財產品、資產管理信托產品、保險資管產品、金融資產投資公司發(fā)行的資管產品、非保本結構性存款、銀行對客衍生品等。

曾剛表示，投資型金融產品的風險并非一成不變，《辦法》要求對產品風險進行科學分級，并實施動態(tài)管理。金融機構不僅需要厘清自身產品的風險等級，還要在風險發(fā)生變化時主動告知客戶。這一機制使得消費者在接收信息的及時性方面得以保障，有助于減少不明風險導致的糾紛。

《辦法》還將投資型產品的投資者區(qū)分為專業(yè)投資者與普通投資者，對兩者進行差異化的適當性管理。對于普通投資者，《辦法》強調要進行特別保護，要求金融機構必須嚴格按照《辦法》規(guī)定，對普通投資者進行風險承受能力評估，對其適合購買或者交易的產品作出判斷，提出明確的適當性匹配意見，充分履行告知義務，及時進行風險提示。

此外，針對保險產品，《辦法》要求金融機構進行分類分級管理，與保險銷售資質分級管理相銜接，對投保人進行需求分析及財務支付水平評估。銷售投資連結型保險等產品，還需開展產品風險評級和投保人風險承受能力評估。

壓實金融機構

適當性管理主體責任

負責任的金融機構和理性審慎的金融消費者是金融行業(yè)良性發(fā)展的基石。針對金融機構可能存在的適當性違規(guī)問題，《辦法》明確金融監(jiān)管總局及派出機構對金融機構適當性管理的監(jiān)管職責、監(jiān)管措施、處罰條款，規(guī)定行業(yè)自律組織對金融機構履行適當性義務進行自律管理。

“壓實金融機構適當性管理主體責任，培育消費者風險意識，有助于促進金融市場健康發(fā)展，推動建設誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)的中國特色金融文化�！苯鹑诒O(jiān)管總局有關司局負責人表示。