7月11日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式出臺(tái)《金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》（國(guó)家金融監(jiān)督管理總局令2025年第7號(hào)公布，也稱“7號(hào)令”）。自2025年3月底征求意見稿發(fā)布，在經(jīng)歷了3個(gè)半月的征求意見之后，“7號(hào)令”正式出臺(tái)。整體上看，“7號(hào)令”偏原則性要求，而具體規(guī)定則體現(xiàn)在資管新規(guī)及其一系列配套細(xì)則、保險(xiǎn)銷售相關(guān)辦法中。

禁止通過操縱業(yè)績(jī)或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購(gòu)買有關(guān)產(chǎn)品

相比于征求意見稿，“7號(hào)令”新增金融機(jī)構(gòu)在推介、銷售或者交易過程中的禁止行為，“通過操縱業(yè)績(jī)或者不當(dāng)展示等方式誤導(dǎo)或者誘導(dǎo)客戶購(gòu)買有關(guān)產(chǎn)品”。業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)對(duì)金融產(chǎn)品呈嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)，尤其是面向大眾的公募銀行理財(cái)。“7號(hào)令”正式稿對(duì)業(yè)績(jī)展示的新增，進(jìn)一步表明了監(jiān)管對(duì)于金融產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示規(guī)范的決心，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)在宣傳推介過程中存在的夸大產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、選擇性展示業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)等做法將會(huì)受限。

投資者分為專業(yè)投資者與普通投資者，和投資產(chǎn)品適配

“7號(hào)令”明確，投資型產(chǎn)品要?jiǎng)澐之a(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、進(jìn)行投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，將投資者分為專業(yè)投資者與普通投資者，進(jìn)行差異化的適當(dāng)性管理。

“7號(hào)令”規(guī)定，所有投資型產(chǎn)品都需要統(tǒng)一劃分評(píng)級(jí)，按照風(fēng)險(xiǎn)從低到高至少包括五級(jí)，和現(xiàn)行實(shí)踐保持一致。投資者風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)估是為了做產(chǎn)品和投資者的適配，要求只能買低于投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的產(chǎn)品，以確保所購(gòu)買產(chǎn)品在可承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)。

除產(chǎn)品適配外，“7號(hào)令”首次提出“購(gòu)買產(chǎn)品所需資金與客戶財(cái)務(wù)支付水平明顯不匹配”也屬于違反適當(dāng)性，例如拼單購(gòu)買。

對(duì)高齡客戶提出更嚴(yán)格的操作流程

“7號(hào)令”對(duì)高齡客戶的界定在65周歲以上，由于其認(rèn)知等原因，要求金融機(jī)構(gòu)銷售或與其交易高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，同時(shí)線上流程也要進(jìn)行適老化改造。此前《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理要求》要求在客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估時(shí)65歲以上投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮投資者年齡、相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)等因素。此次提出了更為細(xì)化、嚴(yán)格的要求。

統(tǒng)一明確風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估頻率及有效期

“7號(hào)令”統(tǒng)一明確風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估結(jié)果有效期原則上為十二個(gè)月。且要求投資者在同一金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估單日不得超過兩次，十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)不得超過八次。這在一定程度上限制了部分銷售人員為了銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品讓投資者頻繁進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估的行為。