自今年4月上旬以來，A股市場“震蕩慢�！碧卣髦饾u顯現(xiàn)，主要股指在4個(gè)月里全線大漲。隨之而來，近期投資者投資熱情高漲，居民存款往股市搬家現(xiàn)象明顯。同時(shí)，指數(shù)震蕩上行、波動(dòng)幅度加大也帶來了更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　A股行情持續(xù)上漲，原因何在？投資者該如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)？8月24日，“兩江財(cái)富論壇”第48期活動(dòng)在重慶斯鉑特酒店舉行。來自期貨公司、投資機(jī)構(gòu)和高校的多名業(yè)內(nèi)專家學(xué)者齊聚一堂，針對當(dāng)前的A股市場行情進(jìn)行交流探討，為投資者指點(diǎn)迷津。

　　增量資金流入推動(dòng)A股行情向上

　　“如果剔除銀行股的漲幅，A股這一輪整體漲幅其實(shí)極為有限，背后是資金在推動(dòng)，目前可以說是資金市�！毕热谄谪浿x季軻認(rèn)為，這意味著，本輪A股上漲很可能是一次資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)換過程——大型機(jī)構(gòu)在衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益比后，開啟了新一輪資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換。

　　資金推動(dòng)這輪A股上漲，也可從數(shù)據(jù)中看出端倪。據(jù)中國人民銀行8月13日發(fā)布的7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，今年7月，我國居民存款減少1.1萬億元，同比多減7800億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。

　　“非銀存款和居民存款的‘一增一減’，表明居民存款搬家現(xiàn)象顯現(xiàn)�！敝貞c兩江中小企業(yè)金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃小寧分析，尤其是非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加，意味著越來越多的資金從銀行存款轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)、基金、股票等更高收益的領(lǐng)域。對股市來說，這意味著增量資金的流入，有利于推動(dòng)A股估值中樞上移和指數(shù)上漲。

　　“震蕩慢�！毙星橛型�持續(xù)

　　展望未來，A股行情是否還會(huì)持續(xù)上揚(yáng)？

　　謝季軻認(rèn)為，從外部環(huán)境來看，美元的走低有利于中國股市繼續(xù)走高。從內(nèi)部環(huán)境來看，隨著美國貨幣政策的轉(zhuǎn)變，中國財(cái)政政策和貨幣政策都有更大的發(fā)力空間，這可以支撐中國股市長期向上。不過，當(dāng)前A股只是處在“慢�！毙星橹�，出現(xiàn)“快牛”可能性不大。

　　黃小寧的觀點(diǎn)也類似。他認(rèn)為，在流動(dòng)性寬松與政策預(yù)期的共振下，帶動(dòng)投資者信心增強(qiáng)，演繹出“慢牛”行情。未來一段時(shí)間，A股仍將因此持續(xù)“慢牛”行情。

　　“不過，在‘慢牛’行情發(fā)展過程中，股市行情很可能是震蕩上行，波動(dòng)幅度會(huì)加大，各類行業(yè)熱點(diǎn)輪動(dòng)會(huì)加快。這會(huì)讓投資者更難以選股，面臨更大投資風(fēng)險(xiǎn)。”黃小寧說。

　　投資者如何應(yīng)對震蕩行情風(fēng)險(xiǎn)？

　　那么，投資者該如何應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)？重慶兩江中小企業(yè)金融研究院高級期權(quán)講師蘭楠建議，專業(yè)投資者可善用股指期貨、股指期權(quán)等衍生品。

　　比如，投資者可通過股指期權(quán)對沖現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)：持有大量股票時(shí)，買入看跌期權(quán)可降低市場下跌對資產(chǎn)的沖擊；預(yù)期市場上漲但擔(dān)心回調(diào)時(shí)，賣出看漲期權(quán)能獲取權(quán)利金收益。但需注意的是，股指期權(quán)具有高杠桿性和復(fù)雜性，投資者參與股指期權(quán)交易，也要重視風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　“對普通投資者來說，可以選擇ETF(交易型開放式指數(shù)基金)�！敝貞c吉信咨詢服務(wù)有限公司期貨期權(quán)策略總監(jiān)陳德建議，這種將跟蹤指數(shù)證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產(chǎn)品，覆蓋市場核心標(biāo)的股，有助于投資者避免個(gè)股踩雷，且收益大概率能跑贏多數(shù)個(gè)股。

　　他還提醒，普通投資者不要追求“跑贏指數(shù)”，要避免頻繁換股、貪多工具(如同時(shí)做股票、期貨、期權(quán))。在進(jìn)行股票配置之前，首先需要明確自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及投資期限，尤其是要評估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。