當(dāng)周期貨市場，商品期貨有漲有跌。具體看，滬銅、滬鋁、滬鋅、鑄造鋁、白銀、滬錫、紙漿等漲幅領(lǐng)先，燒堿、雞蛋、橡膠、瀝青、塑料、乙二醇、白糖等跌幅居前。金融期貨方面，IF、IH、IC、IM周線均收陽線，漲幅不大，處于震蕩狀態(tài)。國債期貨方面，五年債周線收紅十字星，十年債周線和三十年債周線收陰線，三十年周線的陰線實體較大，處于震蕩狀態(tài)。

今年以來，以金銀為代表的貴金屬板塊，以及以銅為代表的工業(yè)金屬在A股和港股市場中走勢亮眼。在能源轉(zhuǎn)型和全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的大背景下，有色金屬的價值正被市場重新定義。

受美聯(lián)儲12月降息預(yù)期升溫及智利國有銅業(yè)公司向美國客戶提供的銅溢價創(chuàng)歷史新高影響，銅價近期重拾漲勢，并帶動金銀鋁等主要金屬價格走強。有機構(gòu)認為，在中期供需格局趨緊與通脹預(yù)期上行的背景下，金和銅等金屬或會開啟跨年行情。新一輪長單加工費談判預(yù)示著銅精礦仍將保持緊張的供應(yīng)格局，全球主要頭部礦企紛紛下調(diào)2025年產(chǎn)量指引，實際減產(chǎn)正在發(fā)生當(dāng)中，且美聯(lián)儲12月降息預(yù)期不斷升溫，宏觀氛圍亦偏向樂觀，使得銅價維持上行趨勢。分析師指出，2026年銅供需短缺的格局或進一步凸顯，銅價或開啟超級周期。

同時，分析師也對鋁價后續(xù)走勢表達了樂觀情緒，供給側(cè)看，全球電解鋁產(chǎn)能剛性凸顯，供需缺口有望持續(xù)擴大。一是國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能觸頂，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至10月初，國內(nèi)建成產(chǎn)能達4440.9萬噸／年，已經(jīng)觸及供給側(cè)改革政策天花板，國內(nèi)電解鋁開工率已高達98%。二是前期受到能源價格擾動的歐洲電解鋁產(chǎn)能雖有恢復(fù)，但難以快速復(fù)產(chǎn)。此外，盡管海外其他地區(qū)如非洲、中東雖也有增產(chǎn)預(yù)期，但整體體量較小。2024—2030年全球電解鋁年均供給增速為1.4%，而需求增速達到1.8%，供需缺口擴大有望持續(xù)支撐鋁價。

國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究進一步做好節(jié)能降碳工作。會議指出，節(jié)能降碳是推進碳達峰碳中和、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的重要抓手。要更高水平更高質(zhì)量做好節(jié)能降碳工作，加大統(tǒng)籌力度，錨定總體目標，因地制宜推進，在經(jīng)濟發(fā)展中促進綠色轉(zhuǎn)型、在綠色轉(zhuǎn)型中實現(xiàn)更好發(fā)展。要切實增強節(jié)能降碳內(nèi)生動力，充分發(fā)揮政策效應(yīng)，不斷完善市場機制，有效調(diào)動全社會的積極性，加快形成綠色生產(chǎn)生活方式。

大越期貨義烏營業(yè)部對銅的看法是，供應(yīng)端有所擾動，冶煉企業(yè)有減產(chǎn)動作，廢銅政策有所放開，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月回升0.2個百分點，仍處于收縮區(qū)間但顯現(xiàn)邊際改善。庫存回升，地緣擾動仍存，銅價再次創(chuàng)出歷史新高，強勢運行為主。

特約記者 楊慶文

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